米兰体育官方网站登录:易简集团EJAM（834498）：布局移动媒体生态圈打造移动营销产业变现新模式 w2025-09-05

　　移动互联网兴起，移动端精准营销应运而生。广告主对广告内容、营销公司媒体资源整合能力的要求提高。移动营销行业前景十分乐观，产业整合能力成为重要优势。

　　借力新三板，加速布局移动媒体生态圈。公司2015年登陆新三板，2016年6月进入创新层。整合了超过4000万用户的自媒体平台，行业领先数据分析和移动广告技术平台，布局新媒体培训领域。形成媒体矩阵+数据技术+内容孵化多维一体的移动新媒体生态闭环，有效帮助客户提供一站式移动营销服务，为客户和自身达到价值增值。

　　产业+资本双轮驱动，打造移动营销变现新模式。公司先后成立资本、体育、旅游和娱乐等多个子公司，发挥线上媒介渠道、内容和数据优势，全力促进线上到线下的价值延伸。资深管理团队跨界互补，正探索出一条独特的目前已初步形成移动营销+产业的变现商业新模式。

　　公司财务表现不凡，三板行业实力“网红”。2015年净利润2100万，2016年实现营业收入4.58亿，归属挂牌公司股东净利润6402万，分别同比增长257%和200%，实现增长奇迹。公司纯收入能力、营运能力、偿还债务的能力、成长性均表现良好，易简集团各方面均表现非凡，最大限度地考虑行业和企业自身发展，易简集团盈利前景可期，2016年PE为37.5X，预计2017/2018年PE为24.5X/16.3X，易简成价值洼地。

　　行业技术革新的风险：公司主要经营业务中的移动互联网广告业务,信息技术更新周期较短,更迭速度较快。公司需不断更新自身技术水平，以保证公司行业竞争优势。

　　公司治理和投资风险：公司经营规模不断扩大，对公司治理提出更高的要求。在2015年和2016年，进行了较多的项目投资，在取得预期效果的同时，也可能带来企业文化、管理制度等方面进行整合风险。

　　税收优惠不再享受和商誉减值风险：公司目前以高新技术企业15%的税率缴纳企业所得税。存在税收政策变化。同时收购由于确认商誉，存在减值风险。

　　据第39次中国互联网络发展状况统计报告，截至2016年12月，我国手机网民规模达7.31亿，网民规模已相当于欧洲人口数量。网民中使用手机上网的人群占比由2015年底的90.1%提升至95.1%。报告指出，新增网民年龄19岁以下和40岁以上人群占比分别达到45.8%和40.5%，互联网向低龄、高龄人群渗透比较明显。

　　同时互联网用户加速从 PC 端向移动端迁徙，根据 eMarketer2015年报告，2015 年国内用户使用网络媒体花费的时间比首次过半达到 50.4%，超过传统媒体。在各类数字媒体中，移动设备的使用频率高于电脑，用时比为 32.9%（智能手机占 20.3%，平板电脑占 9.5%，功能手机占 3.1%）；桌面/笔记本电脑用时比为 17.4%。随着信息和数据逐渐向移动端倾斜，移动设备的使用频率还会进一步提升。

　　根据艾瑞咨询《2017年中国网络广告行业年度监测报告简版》，2016 年国内网络广告市场规模达到2902.7亿元，同比增长32.9%，互联网长期保持国内第一大广告媒体的地位，占全国广告经营额的68.0%，预计未来3年网络广告仍然会保持较快增长，在广告市场份额的占比将继续提升。随着网络广告市场发展不断成熟，未来几年的增速将趋于平稳，预计至2019年整体规模有望突破6000亿元。

　　根据《报告简版》，2015年移动广告市场规模达到901.3亿元，到2016年这一数据增长到1750亿元，同比增长率高达75.4%，发展势头十分强劲。移动广告的整体市场增速远远高于网络广告市场增速。预计到2019年，中国移动广告市场规模将突破4800亿元，在网络广告市场的渗透率近80%。

　　移动互联网的高速发展为移动广告的发展提供了巨大的空间，移动广告市场经过几年的竞争后，逐渐进入了新的发展阶段，针对垂直行业的移动广告平台在各自领域逐渐形成规模化经营，移动广告产品的创新和成熟进一步吸引广告主向移动广告市场倾斜。移动程序化营销、场景营销、泛娱乐营销、自媒体社群营销成为未来几年移动营销发展的趋势。

　　iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，42.2%的受访企业目前主要的营销方式已经转向移动营销，PC端营销与传统媒体的营销方式占比逐渐缩小。移动营销的效果转换率提高，企业重点预算投资移至移动端，34.2%的企业目前在移动营销方面的预算集中占总体营销预算的40%-60%。艾媒咨询分析师认为，随着移动端营销可行性和有效性提升，企业营销的焦点转向移动营销的可能性将会更大，未来移动营销的预算占比将会逐步提升。

　　根据《2016年中国广告花费总结》，央视市场研究（CTR）媒介智讯的最新数据显示，2016年中国整体广告市场规模下跌了0.6%，比起2015年2.9%的降幅有所改善。主要下跌板块仍然是传统媒体，全年规模下跌了6.0%；新媒体继续保持增长劲头，特别是电梯广告、影院视频和互联网广告，相比2015年平均上升了20%以上。在传统媒体投放广告的基本都是品牌客户，品牌客户在传统媒体缩减的广告预算大部分都转向新媒体广告。

　　移动营销广告主主要分为行业广告主、品牌广告主、本地广告主，目前品牌广告主在移动端的投放额增长迅速，移动端投放占品牌广告主投放预算中的比例快速提升，汽车、快消及金融类品牌广告主的营销需求驱动行业进入发展期。

　　品牌客户看重移动营销公司的媒体资源整合能力，即它能否对接多屏、多渠道的媒体资源，能否给广告主多元的资源选择。海量的媒体资源直接决定了广告投放的覆盖范围，而媒体资源的质量关系广告主的品牌安全和形象。因此对移动营销公司提出了更高的要求。凭借专业投资战略，易简集团在全产业链内高效整合优势渠道和资源，形成从技术到创意、从媒体到内容的移动营销多维服务体系。通过敏锐的行业洞察、整合联动的新媒体资源，为客户提供效果与品牌兼具的移动营销整合服务方案，达成更佳投资回报。在日益激烈的移动营销行业具有强而有力的竞争力。

　　随着国内移动互联网的发展和成熟，移动流量的渠道发生显著变化，原来主要是移动网盟、应用市场等媒体渠道，现在更多流量来自微信、垂直领域的媒体渠道。微信广告巨大体量和影响力将教育品牌广告主对移动营销的认知，带动品牌广告主的移动营销投放。移动营销+社交的信息流广告全面爆发，微信朋友圈广告官网上线并加大投放频率，微信巨大的体量和影响力有望成为中国信息流广告由萌芽期向快速发展期转变的拐点，预计国内信息流广告将进入黄金发展期。

　　根据中国信息通信研究院调查，2016年微信用户对微信的依赖程度较2015年有所加重，日均使用时长在4小时以上的用户，较2015年增加了一倍。可见，微信的用户黏性在不断上升，重度用户在不断增加。

　　根据企鹅智酷的市场调查，截至2016年12月，微信及WeChat合并月活跃用户数已高达8.89亿。微信消耗用户手机上网总流量的近 30%，过半用户每天打开微信超过 10 次。用户关注微信公众号为获得资讯，基于微信公众号的内容营销发展潜力巨大。近 80%的微信用户关注微信公众号，用户关注公众号最主要为了获取及时的资讯。内容是驱动公众号蓬勃发展的基础，有利于增强用户粘性，而基于公众号的内容营销发展空间巨大。微信营销渠道包括朋友圈广告、公众号等广告位，前者针对品牌广告，后者针对效果广告。

　　据《微信经济社会影响力研究报告》，仅有1.8%的公众号能构成百万级别的影响力。易简集团拥有跨越科技、财经、文化、汽车、时尚、娱乐、女性、体育、健康、视频等11大类别的原创公众号，精准覆盖优质微信用户8100万以上。同时，还拥有大量的地域大号，覆盖1.9亿以上精准用户，影响力巨大。

　　精准营销公司的上游是广告客户，下游是媒介供应商，几乎没有太多谈判优势，因此需要进行产业整合，以提升自身话语权和议价权。

　　体育产业已经被定位为拉动内需和经济转型升级的重点产业，正处于高速发展时期。2015年，国家体育产业总规模为1.7万亿元，增加值为5494亿元，占国内生产总值的比重由2014年的0.64%增长到0.8%。全球体育产业最发达的国家，体育产业增加值大约占 GDP 的 1%－3%，美国体育产业增加值占 GDP 的 3%，是美国10大产业之一。国内体育产业未来规模提升空间大、弹性强。

　　根据国务院2014年 46 号文件，2025 年中国 5 万亿规模的体育产业中，将诞生超过 2 万亿的成熟足球市场。作为体育产业中的最大单一项目，全球足球年产值超过 8,000 亿欧元，占所有体育项目营收规模 40%以上，是全球第一大运动，在全世界拥有超 10 亿球迷。

　　2016年7月，国家体育总局正式发布《体育产业发展“十三五”规划》，提出要在坚持改革引领、市场主导、创新驱动和协调发展的基本原则下，实现体育产业总规模超过3万亿，产业增加值在国内生产总值中比重达到1%，体育服务业增加值占比超过30%，体育消费额占人均居民可支配收入比例超2.5%等目标。国家体育总局经济司司长王卫东透露，围绕这一文件，体育总局已经与有关部门出台了22份配套文件。

　　与此同时，在2016年，《全民健身计划（2016－2020年）》《“健康中国2030”规划纲要》的出台，进一步细化深化了作为国家战略的全民健身工作，也为体育产业发展指出了更为清晰的方向。2016年10月，国务院办公厅发布《关于加快发展健身休闲产业的指导意见》，针对健身休闲产业发展现状和问题提出了六个方面的主要任务和政策举措，目标为“到2025年，基本形成布局合理、功能完善、门类齐全的健身休闲产业发展格局，产业总规模达到3万亿元”。

　　随后，国家体育总局牵头与共计十多个部门先后印发了《冰雪运动发展规划》、《全国冰雪场地设施建设规划》、《水上运动产业发展规划》、《航空运动产业发展规划》和《山地户外运动产业发展规划》等配套政策文件。这些政策的出台，将有力的推动体育产业发展。

　　易简集团顺应潮流，从2015年起成立易简体育，营造轻体育生活方式，聚焦、孵化主流体育产业，抢占体育市场先机。同时，围绕足球、拳击、徒步三大核心项目，打造“体育产业整合+体育营销服务”的大平台，以移动营销为基础，开展产业垂直整合，具有强大的生命力。

　　借力新三板，加速布局移动媒体生态圈。公司2015年实施人才拓展战略之后，先后登陆新三板，进入创新层。经过2015年和2016年的投资控股，形成以自有微信大号、全国原创微信大号、城市自媒体（地域号）为代表的覆盖超过1.9亿用户的自媒体平台。同时整合了以“微果酱”为代表的行业领先的数据分析和移动广告技术平台。从而形成媒体矩阵+数据技术+内容孵化多维一体的移动新媒体生态闭环，能够有效地帮助品牌客户、渠道客户提供一站式移动营销服务，提升所投媒体收入与价值，为客户和自身达到价值增值目的。

　　“产业+资本”双轮驱动，打造移动营销变现新模式。公司先后成立体育、旅游、网娱和财经等多个子公司，形成以丰富媒介资源为营销平台的基础支撑，以体育、旅游、网娱和财经为扩展，通过资本整合促进资源变现。发挥线上媒介渠道、内容和数据优势，全力促进线上到线下的价值延伸，目前易简体育已经形成了易简拳击俱乐部，健身课程、拳击器材出售等多种服务模式；易简旅游也形成了从以海内外优质资源为核心的“易启游”、垂直主题游、专属定制游、景区运营服务和旅游整合营销五大变现模式；易简网娱与知名影业公司、国内头部视频平台及极具影响力的音乐平台全面建立紧密的战略合作关系，以网生内容实效营销推广、音乐营销、网红孵化培养为业务核心，打造更具影响力的娱乐IP。资深管理团队跨界互补，正探索出一条独特的移动营销商业变现新模式。

　　引入行业龙头企业战略投资，业务合作前景可观。公司于2016年8月17日成功定向增发，移动营销龙头省广股份（002400.SZ）成为公司第十大股东，公司将成为省广股份在新媒体领域的媒介供应商，更大程度上发挥公司在新媒体资源的采买和投放策略上的优势。

　　公司主要经营业务中的移动互联网广告业务,与互联网信息技术紧密相关,信息技术更新周期较短,主流技术更迭速度较快。因此,公司需要保持较高的技术水平、研发投入和研发速度来维持或增加持续竞争能力。若公司研发速度及技术水平未能跟上行业发展,将会对持续经营造成较大的负面影响。公司拟通过加大技术研发的资金投入以及投资行业内拥有先进技术的企业的方式，一直更新自身技术水平，以保证公司在技术方面的行业竞争优势。

　　公司业务板块扩张较快，经营规模逐步扩大，对公司治理将会提出更高的要求。尽管易简集团已建立规范的管理体系，但由于公司业务板块及业务规模增长较快，公司治理和内部控制体系需要在公司运营过程中逐渐完善和进一步检验，短时间内存在制度落实不能有效执行，进而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。

　　为提升所投媒体的商业变现能力，实现完整的“移动营销+商业变现”闭环，公司在2015-2016年，由于进一步完善移动营销布局，进行了较多的项目投资，在实现业务扩展实现协同发展，带来利润增长的同时，也可能带来诸如企业文化、管理制度、业务拓展等方面做整合风险。

　　公司于2016年通过高新技术企业认定，按 15%的税率缴纳公司所得税。存在减税收优惠政策发生变化情况，或者公司未来不能通过三年一次的高新复审，所得税税率变化将对公司经营业绩产生一定影响。

　　公司在收购美推科技公司确认了 23,164.93 万元商誉，若不能较好地实现收益，商誉将会有减值风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。公司通过加强与美推科技业务整合，2016 年美推科技完成利润承诺且当前业务开展情况良好。

　　易简集团由成立于2010年的专门从事广告媒介技术投放的谷果软件公司发展而来，经过2015年和2016年，通过产业+资本双轮驱动，围绕移动营销+，布局体育、旅游、内容孵化、娱乐IP等众多领域业务，先后成立“易简体育”、“易简旅游”、“众媒时代”、“易简网娱”“易简财经”。已经形成从技术到创意、从媒体到内容的移动营销多维服务体系，逐渐形成移动营销变现的全新模式，实现了从广告技术服务公司到新型移动互联网传媒集团。

　　公司2015年12月登陆新三板，股票代码834498，并于2016年6月24日入选新三板创新层。2016年11月，易简集团荣获新三板研究院颁发“新三板创新百强”。

　　通过布局优质移动自媒体平台，整合行业领先数据分析和移动广告技术平台，借助自有旅游、体育和网娱等商业化产业变现体系，构建了“媒体矩阵+数据技术+内容孵化”的核心优势，进而帮助品牌客户、渠道客户提升所投媒体收入与价值，实现投资增值；同时在投媒体在商业化及推广过程中增加公司自身业务收入。

　　2016年，成功完成了包括“蓝月亮旋风孝子网络推广传播”、“芒果 TV蒙牛酸酸乳超级女声跨界西甲项目”、“【助力梦想•VIVO】同行话题传播”等多个具有行业影响力的营销案例，其中“芒果 TV 蒙牛酸酸乳超级女声跨界西甲项目”获得 2016年度中国广告长城奖广告主奖年度经典之营销传播案例和2016Top Digital Awards 互动整合服务组银奖；微鲸电视618购物节“颠疯挑战”直播推广创新电商新模式，同时获得2016年度中国长城奖广告主奖年度经典案例之营销传播案例及第四届梅花网营销创新奖“Mawards2016最佳电商营销创新奖-银奖”。公司在媒介代理业务上，开拓了天气通、荔枝FM、斗鱼、懒人听书、天气预报等头部媒体资源的代理业务，成功承接了美团和京东等众多 app 客户的广告代理业务。

　　目前，公司服务的主要客户包括膜法世家、微鲸、拉芳、蓝月亮、KFC、蒙牛、七喜、保时捷、科勒、TOTO、一汽丰田、苏宁、亚洲航空、东风日产、北汽幻速、江淮汽车、联塑、苏宁、美团外卖、vivo、魅族、无极限、汤臣倍健、平安普惠、众禄金融等众多优质广告主。

　　公司团队有着十多年资本市场运作经验，尤其专注于移动互联网及相关行业的“全产业链”投资，董事长胡衍军有着十多年投行经验，曾就职广发证券股份有限公司,任投资银行总部TMT业务部总经理。副董事长黄永轩和多位副总裁拥有十多年广告及传媒从业经历，对新媒体行业的发展具有清晰把握和独到见解。充分发挥各成员的专业优势，形成强互补，同时把控可能存在的风险。

　　公司通过“代理+投资”方式，获取独家核心媒介资源，尤其是新三板上市以来，公司通过一年多加速对媒体布局，特别是优质垂直媒体，构建从新媒体内容平台、技术支持平台、内容创作平台、新媒体培训为一体的完整移动营销生态圈。

　　2015年以来，公司持续加强在新媒体产业链的布局。自有媒体包括，超250万关注的科技第一大号“科技每日推送”、超过100万关注的“健康圈”，以及汽车类“壹汽车”、军事类“军武酷”、两性类“男女比例”、视频类“奇偶工作室”，财经类“易简财经”等；同时拥有投资公众号包括，超过425万订阅量的 “小小包麻麻”、170万订阅量的“化妆师MK－雷韵祺”、 超过150万订阅量的财经类媒体“财经早餐”，以及“1626潮流精选”、 “拾文化”、“南宁圈”、“篮球实用技巧”、“K董”等，覆盖1.9亿以上用户。形成垂直门类新媒体与地域新媒体交叉协作模式，纵向横向相互立体交叉的新媒体资源库，为客户提供了精准丰富的用户数据，广告投放平台和监测平台。截止2016年，自有媒体业务收入增加了2100多万元。

　　公司通过整合“微果酱新媒体商业联盟”、CCMP广告平台等新媒体数据分析平台，截至2016年12月31日，共有超过1万个自媒体加入微果酱，覆盖超过4亿微信用户。依托独家和投资的微信公众号资源和合作的优势头部媒体，能析和处理，为客户提供新媒体资讯、资源匹配、广告创意、全案执行、效果跟踪等一站式新媒体商业服务。助力广告主把握新媒体风口，实现移动营销品效合一。此外，2016年7月公司通过参股宝盛科技，在公司移动营销产业链中，增加SEM业务板块，丰富了优质细分新媒体资源矩阵。

　　进军新媒体内容孵化和新媒体内容的版权维护、创作领域，和新媒体写手库和创意库的聚集。从整合营销的源头上保证了内容的原创和版权，并进一步丰富易简集团新媒体资源库内容来源。先后孵化军事类新媒体“军武酷”以及汽车类新媒体“壹汽车”，并搭建了全新的版权和创意写手库平台“源来”。

　　公司2016年以来联合业内多位知名自媒体人成立新型培训及服务机构“新媒体大学（SED），通过控股子公司众媒时代参投深圳惊蛰文化科技有限公司8.33%股权，参投深圳美果互联网有限公司 45%股权，切入新媒体培训业务和新媒体内容电商业务领域，进一步优化新媒体商业循环体系。

　　基于消费升级大背景，自2015年以来，先后成立易简体育、易简旅游、易简网娱和易简财经。借助完善的新媒体生态圈，占据渠道、内容等优质资源，通过线上提供精准垂直客户数据、创意策划、媒介购买和投放，为线下产业提供全方位整合营销传播服务，促进用户的从关注到消费的转化，加速实现移动营销变现。

　　易简集团在体育业务板块顺利开展，通过控股子公司易简体育采用3+1模式，从拳击、足球、徒步3大主流运动切入体育产业，以丰富的新媒体资源为营销为平台，通过体育营销促进营销变现。线下涉及大众体育生活、体育创孵基地、体育资本运作三大领域，包括足球、拳击、徒步3大核心项目，打造“体育产业整合+体育营销服务”大平台，搭建互联网+体育生态圈。成立以来与西甲足球俱乐部西班牙人队深度合作，开展徒步旅游，自建拳击馆、足球青训营，将线上所形成的媒介和用户资源导入线下，线下效果反馈线上，进行价值的产业延伸。目前易简拳馆已经形成了易简拳击俱乐部，健身课程（瘦身、私教、团课）、拳击器材出售等多种服务。从去年4月份首家拳馆开业以来，已经完成与国际垂直马拉松、美国Slide The City等国际知名城市时尚运动品牌项目的合作。完成了建立从线上往线下延伸的运营模式，以内容生产能力来聚合用户，充分发挥丰富的媒介资源优势，形成营销变现的一整套成熟模式。

　　基于旅业处于发展风口，出游人数和消费能力持续提升，2015年度出游人数增长18%，出游频率达到3.2次，同比增长3.2亿人次，消费实力同比提升28.6%。易简旅游依靠集团资本，通过媒介矩阵精准锁定垂直客户，推动旅游营销变现。现已形成资源变现五大商业模式：以海内外优质资源为核心的“易启游”、以商务考擦和游学等众多主题的垂直主题游、“一人成团、专业定制”的专属定制游、景区运营和辅助创意策划媒介购买推广的旅游整合营销服务，提高客户粘性，帮助提高景区增值服务。易简旅游2016成功年组织了“长江商学院EMBA深度足球体验之旅”，超女火爆西班牙观赛之旅，女神带你看奥运-奥运观赛团，梦幻斐济中国女孩昕薇模特大赛决赛助威团，广体主持人欧洲杯小组赛推广之旅。

　　2016年作为直播元年，“游戏直播”“电竞直播”“素人直播”层出不穷，新风口下，易简集团与“中国女孩”昕薇模特大赛、太阳LIVE等单位达成战略合作，共同开发直播、互动等项目，深挖明星与IP核心价值，与此同时，与知名影业公司、国内头部视频平台及极具影响力的音乐平台全面建立紧密的战略合作关系，融合娱乐上下游产业优质资源，推出全新娱乐营销3.0 E-WOW商业模式，以网生内容（网大网剧网综）实效营销推广、音乐营销、网络孵化培养为业务核心，共同孵化并打造更具影响力的娱乐产业化IP项目。此外，认购拉芳易简基金30000000元LP份额，通过与资本强链接，多方协助布局优质内容与宣传发行渠道，进一步扩充网红、内容等领域布局，让品牌更有效绑定优质IP内容，同时让优质IP内容在全民娱乐大潮中找到更多与商业结合的变现空间。

　　公司于2016年8月17日完成定向增发，省广股份（002400.SZ）成为公司第十大股东。省广股份作为中国本土最早一批成立的广告公司和目前最优秀的大型综合性广告公司之一、国家一级广告企业。业务涵盖品牌管理、媒介代理和自有媒体。成为公司战略投资者之后，将长期看好公司业务发展模式，公司将成为省广股份在新媒体领域的媒介供应商，为公司带来更多的业务合作机会，更大程度上发挥公司在新媒体资源的采买和投放策略上的优势。此外东方证券、中信证券、东北证券、同创锦程、广东比邻等6名投资者参与认购。

　　2015易简集团报告其年营业收入1.28亿，同比增长106.18%，经营成果显著，同年实现归属于挂牌公司净利润2,130万，净利润连续两年超2,000万。由于近年来，移动互联网广告和营销行业竞争加剧，导致行业整体毛利率下滑至20%，易简集团报告2015年度销售毛利率23.06%，经营活动现金流量净额-1,562万。

　　2016年营业收入4.58亿，增长2.6倍，归属于挂牌公司股东净利润6,402万，增长2倍。易简集团紧紧把握市场脉络，积极围绕主业拓展相关行业领域的业务，从业务单一的网络推广公司转型成综合型的广告传媒集团，多引擎推动主营业务成长。

　　公司针对自身优势，业务重点集中于提高品牌及代理广告的市场占有率，品牌及代理广告同比增长了304.95%；公司2016 年5月份收购了美推科技80%股权，自有媒体业务收入增加了2100 多万。

　　根据Wind行业分类标准，易简集团隶属于可选消费行业的二级细分行业媒体II，但是通过对其商业模式的研究其按照GICS行业分类标准更科学，故将其分类到信息技术行业下的互联网软件与服务行业IV。

　　与信息技术服务行业平均水平相比，易简集团财务指标变现良好。除了营运能力指标，公司盈利能力指标、偿债能力指标和成长性指标均优于行业水平。

　　盈利能力方面，易简集团净资产收益率显著高于行业平均水平，2013年易简集团净资产收益率达到行业平均水平的6.62倍， 2014年该比率为5.62倍。随着行业竞争的加剧和利润空间的下将，公司和行业整体的净资产回报率双双下降，但2015年公司的净资产收益率仍是行业平均水平7.87倍；2016年行业为负3.49%，而易简集团任保持较高净资产收益率20.83%。销售毛利率指标方面，公司最近四年一直领先行业水平保持稳定的盈利优势。公司不仅盈利能力好，而且深耕行业专注主营业务活动展开布局，收益质量高于行业水平。

　　易简集团收入来源主要为自有媒体运营业务收入和广告媒体代理业务收入，易简集团在上述两个业务领域已经形成较为明晰的业务模式，公司主营业务为广告媒体代理。易简集团通过“代理+投资”方式获取独家核心媒介资源，构建起以优质头部流量、垂直领域细分流量的移动端全流量覆盖的媒体矩阵，具有先发优势与资源优势。2016年公司在新媒体的布局初见成效，公司控股子公司广州美推网络科技有限公司2016年实现净利润2,039.26万元；控股子公司霍尔果斯智媒广告有限公司年净利润2,206万元。

　　除2013年外，易简集团应收账款周转率均低于行业水平，这与公司目前所处的发展阶段、战略和行业现状有关。近年来行业应收账款周转率整体下降，同时由于目前公司正处于快速发展阶段，采取优先加快布局产业的发展模式。公司出于加大市场占有率的考虑，优先扩展业务。预计未来公司战略布局完成，创新变现模式，应收账款周转率会先于行业升高。

　　另外，易简集团虽然应收账款周转率较低，但其账龄结构优良，2016年年报中公司报告其82.3%应收账款账期为六个月，96.%应收账款账龄在1年之内，应收账款基本为当期营业收入，发生应收账款回款不力的风险较小，周转率低是由于公司发展策略导致的应收款体量大。应收账款账面价值本年期末较上年期末增长了1.72亿元，同比增长200.88%，在行业竞争加剧争夺市场的时期，易简集团应收账款增加反映了集团的未来市场力量。

　　期末集团现金净额为2,897.3万元，其中经营活动现金流净额为-3,847.9万元。主要原因系集团的业务量与日俱增，广告传媒行业对客户的应收款项账期一般长于供应商媒体的账期，从而引起集团业务拓展的过程中需要提前支付款项给供应商，造成经营活动现金流的净流出现象；此外，对于一些优质的媒体资源，集团会通过预付媒体款项，买断或提前抢占此类资源。投资活动现金流净额为-15,854.5万元，投资活动现金支出相比上期增加156.93%，主要原因系集团战略性地投资多个微信公众号等新媒体资源以优化集团媒体矩阵，各个细分行业领域联动向前的协作共赢态势。

　　在偿债能力方面，易简集团初创之时速动比率远远高于1，长期领先行业水平，偿债能力强，公司资产负债率显著低于行业平均水平，公司财务基础较好，负债经营空间大，为产业布局打下良好基础。近年来，随着公司的发展壮大，其在银行的贷款额度增加，2016年新增银行借款3000万元，企业的资金约束放宽，资金来源广，财务指标水平逐渐趋近行业平均水平。

　　在成长性方面，易简集团2015年深耕行业，发挥资源和产业优势，营收增长迅速提高，领跑行业水平。从2016年年报披露数据来看，公司营业总收入野蛮生长，同比增长2.6倍。公司以产业+投资双轮驱动，通过投资布局优质媒体资源，所投媒体在公司广告平台进行流量变现，并作为广告主进行投放，实现完整的“移动营销+投资”闭环。

　　公司投资布局新媒体资源，丰富自身媒体资源矩阵，所投媒体纳入公司流量变现体系，一方面为公司的品牌销售业务及媒介代理业务提供坚实的业务基础；另一方面有效提升所投媒体收入与价值，实现投资增值。同时所投媒体又可以成为公司广告主客户，通过公司推广平台帮助所投媒体获取用户，消化所投媒体推广预算，增加公司业务收入。最终实现媒体负责运营获取用户，公司广告平台负责流量变现的运营新模式。实现资源和业务的良性循环，保持较高的营收增长速度。

　　根据艾瑞咨询数据，我国移动互联网广告收入从2014年第二季度的78.3亿元增长到2016年第二季度的395.7亿元，年复合增长率达到了100%，具有巨大的发展潜力。在互联网广告行业中，我国市场正处于蓬勃发展阶段，众多的企业如雨后春笋般兴起，争先占领市场占有率，其中不少企业选择了在新三板挂牌。截至2016年11月初，新三板挂牌公司数量为9440家，根据GICS行业分类标准，新三板TMT行业挂牌数量约为2748家，占总量的29.11%。其中，TMT做市企业数量约518家，占新三板做市企业总数的31.48%。

　　三板市场上布局移动广告和营销的知名企业有银橙传媒（830999）、哇棒传媒（430346）、汇量科技（834299）、有米科技（834156）、易简集团（834498）、璧合科技（833451）、道有道（832896）等。易简集团对标公司较多，根据主要经营业务和所属市场，选取银橙传媒（830999）、哇棒传媒（430346）、汇量科技（834299）、有米科技（834156）、易简集团（834498）、璧合科技（833451）、道有道（832896）进行对比。其中汇量科技和哇棒传媒2016年年度报告尚未披露，部分数据不可比。

　　对标公司均立足移动网络广告布局其他各项业务，广告业务均占主要部分，与易简集团业务相似度高，且均为新三板挂牌企业，对比可信度高。

　　对比行业众“网红”企业，易简集团在客户结构、媒体资源、业务表现和成长性方面均表现不俗，俨然具有新晋网红实力。

　　易简集团2015年前五大客户出售的收益占比51.92%，前五大媒体资源平台贡献额占比53.51%，对比三板上行业“网红”公司，易简集团客户结构优良风险较小，俨然已成三板新秀。2016年以来，公司持续加强在新媒体产业链的布局，通过投资参股控股了大量自媒体，实现了对优质广告资源渠道的扩充，优化媒体矩阵布局。

　　在行业竞争加剧的情况下，易简仍保持着较高毛利率，在对比众公司中，公司经营活动净现金流与净利润之比居于领先水平，易简集团仍保持着良好的竞争优势。2016年年营收和净利润更是双双放量增长，相比于对标企业中汇量科技营收增长较大但净利润增长有所乏力，璧合科技净利润率增长迅速，但销售净率和净资产收益率明显相比来说较低，其净利润增长迅速是由于其前期刚刚扭亏为盈，净利润体量太小。

　　本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时新三板智库的判断，可能需随时做调整。报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作使用建议，本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议作出任何形式的保证和承诺。

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　　针对近期持续高温干旱对农业生产形成的晦气影响，农业乡村部在前期发布预警信息的基础上，于6月11日对河北、山西、江苏、安徽、山东、河南、陕西等省发动农业严重自然灾害四级应急呼应。

　　据介绍，全省夏收作业6月7日根本完毕，夏粮丰盈已成定局。夏播作业从5月28日大面积打开，到6月13日，已播种面积7915.2万亩，夏播作业大头落地。初步统计，现在全省因旱不能播种面积323万亩，若未来持续无有用降水，夏播进展将会促进怠慢。

　　据英国政府13日发表声明称：“今日的举动包含英国初次针对俄罗斯总统‘影子舰队’中的船舶施行制裁，俄罗斯使用这些船舶躲避英国和七国集团（G7）的制裁，并持续不受约束地进行石油交易。”这些新制裁还针对俄罗斯军方的弹药、机床、微电子和物流供货商，包含坐落我国、以色列、吉尔吉斯斯坦和俄罗斯的实体。声明写道，英国首相苏纳克在意大利参与G7峰会时宣告了这些新的制裁办法，“这将削弱俄罗斯为其战役机器供给资金和配备的才能”。

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　　R公司是一家拥有150多家分店的家居装饰连锁店。R公司发现了一个极具吸引力的新店位置，要求财务规划总监准备一份分析报告，并就是否开设这家新店给出建议。

　　在准备分析报告时，首席财务官发现:拟议地点的土地成本为$ 500,000，建设费用$3,500,000。建筑承包商要求在动工时支付全额费用，施工需要一年。R公司将通过40年抵押贷款为土地和建设费用融资。抵押贷款每年年末需偿还$118,000。店内设施成本预计为$ 100,000，将被费用化。库存成本预计为$100,000。考虑到价格持续上涨的可能，公司希望在动工时就购买店内设施和库存。开业广告需$50,000，在动工时向广告公司支付定金。新店将于动工后一年开业。

　　R公司将在20年内采用直线法对建筑进行折旧，税率35%。R公司使用12%的预设回报率对项目做评估。公司预计新店税后经营利润为$1,200,000/年。

　　3. R公司管理层5年对新店进行一次评估，因为他们都以为5年后的运营存在太多的不确定性。计算新店运营前5年的净现值(NPV)。

　　FulRange公司生产个人电子科技类产品的复杂芯片,如音乐录制设备等。这些芯片基本上被销售给大型生产商,而将生产过剩的产品以优惠折扣销售给小生产商。小生产商市场领域看起来非常有利可图,因为公司的基本运营预算已经把所有的固定生产费用分摊给唯一可预测的市场,即大型生产商了

　　一个普遍的产品缺陷就是在生产的全部过程中,由于没保持在精确的热度水平上,而发生的“漂移”现象。生产经理认为,经过100%检测系统所淘汰出来的产品,可以在返工后达到合格水平。然而,最近在对顾客投诉做多元化的分析时, 成本会计师乔治·威尔森先生和质量管理工程师发现,一般的返工片不能达标。取样显示,约有一半的返工芯片在经常使用后会发生故障。在1~5年使用期中,返工芯片的故障发生频率预计约有10%。

　　很不幸,没什么方法能够确认哪个返工芯片会发生故障,因为测试无法检查出这个毛病。可以改进返工程序来解决这一问题,但是对所建议的返工程序改进做成本效益分析后显示,这种方法不可行。 FulRange公司的市场营销分析师认为,如果这一问题没有正真获得解决,将会对公司的声誉和消费的人的满意度造成巨大的影响。因此,董事会将把这样的一个问题视为对公司的收益率有严重负面影响的问题。

　　威尔森先生在其报告中声明了这一芯片故障和返工的问题,该报告是用于即将召开的董事会季度会议。由于其潜在的负面经济影响,威尔森先生根据长期惯例强调了此信息

　　在审阅了即将递交的报告后,厂长和其工人非常生气,他们对会计主管表示,他应该更好地约束自己的下属。“咱们不可以用这样一种材料让董事会感到不安。去告诉威尔森先生将此隐瞒下来。,”

　　会计主管给威尔森先生的办公室打电话说:“乔治,你必须将此事隐瞒下来。返工后有极大几率会出现故障这件事情可以在口头汇报时简单地提一下,但是决不能在预先寄给董事会的书面材料中提及或者加以强调。”

　　威尔森先生强烈感觉到,如果他执行了会计主管的命令,那么对这件可能造成重大经济损失的事情,董事会将会得到错误信息。威尔森先生将此事告知质量管理工程师,这位工程师只说了一句:“乔治,这是你的事情。

　　a.讨论:根据《IMA职业道德行为准则》中的有关标准,乔治·威尔森在此形势下应当参照哪些职业道德标准。

　　某A公司制作玩具机器人，售价$210/件，每年销量5,000件，直接材料$55，直接人工$40，固定费用$ 170,000，现接到一份玩具机器人的特殊订单400件，报价$145，该A公司有足够产能生产该订单。该A公司还需要用贴纸对玩具机器人进行装饰，外购供应商售价$10，现在，A公司正考虑自制生产贴纸，直接材料$2和人工$4，并产生相应的固定成本$6,000，A公司的首席财务官的一个朋友是贴纸供应商的某经理，首席财务官把A公司要自制的所有相关财务数据告诉了他的朋友，他朋友立马把此信息告知贴纸供应商的首席官，在A公司首席财务官与他朋友通话时，A公司的某一一会计员听到了此事。

　　4. a.不考虑玩具机器人特殊订单，在企业自制贴纸情况下，请计算保本点的销售金额。

　　b.若考虑玩具机器人特殊订单，且企业自制贴纸情况下，请计算保本点的销售件数，设保本点销售量=X。

　　S公司是一个新能源产品研究、生产和服务的综合型公司。目前，公司正在考虑两个互相排斥的投资项目。项目A需要起始投资额为$2,000,000，并预计在未来的5年内为公司每年带来$1,000,000的收入增长，同时在这5年里，该项目预计增加$400,000年度运营成本。项目B需要起始投资额为$5,000,000，并预计在未来的5年内为公司每年带来$2,000,000的收入增长，同时在这5年里，该项目预计增加$800,000年度运营成本。假设两个项目残值均为0。使用直线年的起始投资进行折旧，假设公司有效所得税税率为30%。

　　3.该公司应投资A项目还是B项目，或两个项目均投资或均不投资，请提出建议并解释。

　　R公司是一家拥有150多家分店的家居装饰连锁店。R公司发现了一个极具吸引力的新店位置，要求财务规划总监准备一份分析报告，并就是否开设这家新店给出建议。

　　在准备分析报告时，财务总监发现:拟议地点的土地成本为$ 500,000，建设费用$3,500,000。建筑承包商要求在动工时支付全额费用，施工需要一年。R公司将通过40年抵押贷款为土地和建设费用融资。抵押贷款每年年末需偿还$118,000。店内设施成本预计为$ 100,000，将被费用化。库存成本预计为$100,000。考虑到价格上涨的可能，公司希望在动工时就购买店内设施和库存。开业广告需$50,000，在动工时向广告公司支付定金。新店将于动工后一年开业。

　　R公司将在20年内采用直线法对建筑进行折旧，税率35%。R公司使用12%的预设回报率对项目进行评估。公司预计新店税后经营利润为$1,200,000/年。

　　3. R公司管理层5年对新店进行一次评估，因为他们认为5年后的运营存在太多的不确定性。计算新店运营前5年的净现值(NPV)。

　　City Properties 公司最近在城市繁华拥挤的区域购买了一座历史建筑。该建筑已经空置多年，尽管邻居们对于恢复建筑的历史辉煌感到很兴奋，但同时他们不愿意接受新居民的增加，因为这会增加额外的交通负担，停车场也会变得拥堵。City Properties公司购买该建筑就是希望能够对其进行翻新，并建造12个公寓单元，从而使得项目盈利。该建筑拥有足够的空间来设置12个停车点，以便缓解停车压力。然而，建筑周围的邻居要求公司只设计四个公寓单元，而这对公司来说是不可行的。City Properties公司需要获得社区的支持，以便获得设计12个居住单元的特殊使用许可。

　　2.根据上述场景，请使用COSO的企业风险管理模型 ( ERM模型)，确认和说明City Properties公司在风险管理过程中应采取哪些关键步骤。

　　3.请确认和阐述City Properties公同可以采取的四种风险削减战略。

　　英联邦社区护理中最重要的服务形式是A社区护理组织B家庭护理组织C老年人社区护理组织D健康访视组织

　　为老年人提供有效护理的前提和保证是A提高自身业务能力B熟悉老年人的健康需求C定期进行健康检查D及时发现老年人患病的早期征象和危险信号

　　社区传染病二级预防主要是A处理好医疗废弃物，如注射器针头B隔离传染病患者C传染病疫情报告管理D抢救危急重症患者

　　社区护理最突出的特点是A随医学模式转变而出现的新领域B专业性极强C需运用管理学D面向社区和家庭

　　慢性病自我管理的任务不包括A医疗行为管理B增强自我管理的知识和技能C角色管理D情绪管理

　　在今年初，道格拉斯公司准备了以下的直接材料月度预算：月末，记录表明公司生产并售出12,000个单位产品，原材料采购花费20,000美元。直接材料成本差异为：A2,000美元，有利B5,000美元，有利C2,000美元，不利D5,000美元，不利

　　公司有着不利的原材料价格差异。分析表明，公司唯一的原材料供应商意外地提高了价格。注意到这种情况，管理层应该采取的行动是：A消极评估生产经理的业绩B要求生产经理降低原材料使用标准，以弥补较高的原材料价格C更改原材料价格标准D消极评估采购经理的业绩

　　柯林斯公司报告显示本年度净利润350,000美元。公司发行10,000股优先股，面值100美元，股息率6%，非累积分红；普通流通股100,000股，每股面值10美元和5,000股的普通股库存股。除了支付普通股每股1美元的股息外，柯林斯公司还宣布并支付了所有优先股股息。该公司本年度每股收益是？A$2.90B$3.50C$2.76D$3.33

　　AEW公司的净利润为5,000,000美元，每股现金分红1.20美元，流通的普通股为500,000股。公司平均普通股股东权益是7,000,000美元，AEW公司可持续增长率是多少？A0.078B0.714C0.629D0.8

　　在财务风险管理体系中，术语“风险值”（VAR）的定义如下所述：A公司能够损失的最大值B在给定的信心度下，特定时期的最大损失C在给定的结果分布中，最坏的可能结果D最大可能的负面结果

　　向股东披露的年度报告中包含的财务报表，对以下哪些使用者用处最小?A股票经纪人B准备给予贷款的银行家C竞争企业D负责经营活动的管理层

　　通过管理不确定性来创造、保护、提高股东价值是以下哪项内容的主要目标？A风险评估B企业风险管理（ERM）C财务风险管理D经营风险管理

　　使用现金流量表评估企业持续偿债能力时，最重要的因素是考虑现金：A期末余额B经营活动产生的现金流量C投资活动产生的现金流量D筹资活动产生的现金流量

　　戴菲腾仕公司设计生产了一种内含移动部件和内置音箱的动漫形象兔子产品，预计销售的数量如下所示：生产每只兔子需要消耗3.50美元的原材料，该原材料是公司从唯一的一个供应商处采购的，音箱以1美元从另一个供应商处购得。每只兔子的组装劳动成本和可变的制造费用分别是2美元和0.50美元，每月用于生产的固定制造费用是12000美元。戴菲腾仕公司打算从1月份开始每隔一个月（即，单数月份）生产下个月销售计划1.5倍的产品，在其它月份（即，偶数月份）制造下个月销售计划0.5倍的产品。这使得该公司在偶数月份能分配有限的资源制造顾客需求的其他产品。该公司2月份生产预算的金额是多少？A $327,000。B$113,500。C $127,500。D $390,000。

　　以下哪项正确的表示了从最笼统到最具体的预算分解？A 经营，生产，销售， 制造费用。B 生产，经营，制造费用，销 售。C经营，销售，制造费用，生产。D 经营，销售，生产，制造费用。

　　Sorba是一家只销售一种产品的零售公司，其业务开展时间为第1年，公司财务报表如下：Sorba公司所有存货均采用赊购方式购入，其20%的销售也采用赊销方式。公司在过去三年里均销售同一种商品，产品的单位销售成本保持不变。公司有效所得税税率为30%，所得税在当年最后一天支付。问题:1. a.请计算Sorba公司第2年和第3年的边际毛利率，存货周转率和应收账款周转率。请写明计算过程。    b.请解释边际毛利率、存货周转率和应收账款周转率的发展趋势。    c. 按照趋势分析， Sorba公司的产品销售状况在变难还是变易? 请解释原因。2.请使用间接方法计算Sorba 公司第3年的营业现金流。请写明计算过程。3. Sorba公司计划于第4年年初借款$1,000,000以偿还交易负债。借款时间一年，利率为15%，并与当年最后一天还清本息。除了借款以外，Sorba公司预计其第4年财务表现与第3年一致。请计算Sorba公司第4年的净收益和营业现金流。4. a.请确认和说明在公司财务分析中，仅着重分析公司净收益的局限性。    b.请解释对现金流的关注和分析如何能够提高公司财务分析的多面性。

　　A公司是一家上市公司，公司是一家销售娱乐设备的特色零售商，公司坐落在美国，但是受全球环境和经营的影响，公司财务业绩不好。公司聘请了Z公司对其进行评估并可能对公司的战略和经营提出改进建议。Z公司中的Joson 对公司的以往情况收集资料并评估，认为公司需要对多家分公司的资本情况进行调整，而这需要公司提供资金支撑。Joson分析公司以往财务指标如下:营业周期增加20天;现金周期增加15天;利息保障倍数由10下降到5;权益收益率由12%下降到6%;杠杆系数保持不变;存货周期的天数保持不变。Joson正考虑采用通过发行企业债券解决资金需求，Joson 在发行5年期债券还是20年期债券中决策，债券利息的收益曲线是陡峭的正斜率曲线。同时Joson也考虑发行可转换债券。问题:1.解释经营周期的两个构成要素，并分析经营周期增加的原因。2.经营周期与现金周期的差异是什么?3.债券利息的收益曲线是陡峭的正斜率曲线. 什么是可转换债券? 可转换债券和不可转换债券在息票利率上有什么区别?5.财务比率分析的两个局限性。

　　内部持股公司Vista LtD.正在努力确定其权益成本的基准。行业内可以参照公司的市盈率为11，平均β值为1.05，股利分发率为收益的40%，预计增长率为10%。在刚刚结束的财年中，Vista 的每股收益为$3. 00，并有望在来年达到行业平均增长率。经济指标显示无风险回报率为5%，市场回报率为15%。问题:1.使用股利成长模型计算Vista 的权益成本。请列出您的计算过程。2.使用资本资产定价模型计算Vista的权益成本。请列出您的计算过程。3.通过分别阐明股利成长模型和资本资产定价模型的三个特征来对二者进行比较。4. a.指出并讨论影响公司权益成本的三个内部因素。    b.指出并讨论影响公司权益成本的三个外部因素。

　　DPI公司扩大生产规模，需购置一项资产，该资产需支付$50,000,000，而企业现金仅能支付$ 18,000,000，其他资金需要额外筹措。公司目前的资本结构为:公司适用边际所得税税率为35%。假定上述资本结构为公司目标最优资本结构。公司以每股$25发行股票，筹集资金。问题:1.请定义普通股、优先股。2.普通股和优先股股利在支付顺序上有何区别?3.普通股和优先股有何区别;普通股和长期债券有何区别?4.公司购置资产的预计报酬率是10%，是否应购置该项资产?5.公司应分别通过发行债券、优先股和普通股筹集多少资金?

　　A公司只生产一种产品。每月按最高产能生产和销售10 000件产品的单位成本如下所示。通过常规渠道销售的每件产品需交付$0.90的销售佣金。当前的市场需求可以使A公司保持最高的产能，而且该公司发现以$ 16.50的市场价格可以保持销售量和生产量持平。目前，A公司正在考虑独立的两项提议:(1) D公司提出以$14.35的单价购买1,000件产品。这一特定订单的单位销售佣金为$0.35。(2) G公司提出以$14.50的单价生产1,000件产品，此价格为A公司的交货成本。问题:1.以下各项措施对A公司的运营收人有何影响?a.接受D公司的提议，拒绝G公司的提议。b.接受G公司的提议，拒绝D公司的提议。C.同时接受两项提议。2.假设D公司提出第二套提议:以$16.50的市场价购买2,000件产品，但要求对产品进行调整。这样，每件产品的直接材料成本将增加$0.30，直接人工成本和可变间接费用将增加15%。每件产品的销售佣金为$0.35。a. A公司是否应接受此订单?进一步阐述您的建议。b.如果公司产能过剩，您的建议是否有变?进一步阐述您的答案。3.找出并描述除收入影响外，A公司在决定是否接受方案前还应考虑的两个因素。

　　A公司拥有并经营着一家社区游泳池。游泳池每年夏季6~8月开放90天。按日收取费用。按照法律规定，所有休闲与运动设施必须将10%的收入上交作 为州旅游业推广基金。泳池经理制定了一个目标，即泳池的门票收入，在扣除州立旅游基金和可变成本后，必须能够抵补固定成本。设可变成本为总营收的15%。3个月的固定成本总计$33,000。游泳池当年预算情况如下:泳池经理希望确定如何收取门票才能达到收支平衡，以及应采取哪些措施消除赤字。问题:1.在当前成人和学生票价组合下，泳池本季要接待多少人次才能达到收支平衡?2.不考虑成人和学生票价组合，按最高票价计算，泳池本季最多要接待多少人次才能达到收支平衡?3.不考虑成人和学生票价组合，按最低票价计算，泳池本季最少要接待多少人次才能达到收支平衡?4. 泳池经理正在考虑多种提高票价的定价战略。定义以下定价战略，并讨论各战略如何帮助消除赤字。a.产品组合定价b.批量折扣定价c.渗透定价d.非高峰期定价

　　自然食品公司是早餐麦片和果汁市场的第二大公司。过去五年里，自然食品公司的利润额超过了行业平均水平，管理层决定实施增长方案。公司正在评估两个前景不错的机会。       第一个机会是进人高能低脂麦片市场。该项目需要新建或扩建生产设施以开发新产品，并在未来两年里通过收益和一系列长期债务发行获得资金。债务发行将使自然食品公司两年后债务占总资本的比例从22%上升至30%。       第二个机会是收购老牌面包和烘焙食品公司萨芬饼屋。此次收购可在日历年末完成，通过现金和长期票据融资。在日历年末，债务占自然食品公司总资本的比例将上升至40%。萨芬饼屋将并入自然食品公司，但未来两年将作为单独的部门独立运营。两年期满后，自然食品公司将整合该公司的管理、财务和运营等职能。       两个项目均符合自然食品公司管理层设定的标准，财务主管将从融资差异、对利润的影响和运营/管理问题等方面对其进行评估。问题:a.作为风险评估流程的一部分，指出自然食品公司进军高能低脂麦片市场，实现内部扩张这一机会的战略优势和劣势。b.作为风险评估流程的一部分，指出自然食品公司收购萨芬饼屋，实现外部扩张这一一机会的战略优势和劣势。

　　R公司是一家拥有150多家分店的家居装饰连锁店。R公司发现了一个极具吸引力的新店位置，要求财务规划总监准备一份分析报告，并就是否开设这家新店给出建议。       在准备分析报告时，财务总监发现:拟议地点的土地成本为$ 500,000，建设费用$3,500,000。建筑承包商要求在动工时支付全额费用，施工需要一年。R公司将通过40年抵押贷款为土地和建设费用融资。抵押贷款每年年末需偿还$118,000。店内设施成本预计为$ 100,000，将被费用化。库存成本预计为$100,000。考虑到价格上涨的可能，公司希望在动工时就购买店内设施和库存。开业广告需$50,000，在动工时向广告公司支付定金。新店将于动工后一年开业。       R公司将在20年内采用直线法对建筑进行折旧，税率35%。R公司使用12%的预设回报率对项目进行评估。公司预计新店税后经营利润为$1,200,000/年。问题:1. R公司初始现金流出为多少?请提供计算过程。2.计算新店的预计年现金流。请提供计算过程。3. R公司管理层5年对新店进行一次评估，因为他们认为5年后的运营存在太多的不确定性。计算新店运营前5年的净现值(NPV)。4.仅依据问题3的答案，您是否建议R公司开设这家新店?请说明原因。5.如何利用敏感度分析支持您的建议?

　　FulRange公司生产个人电子产品的复杂芯片,如音乐录制设备等。这些芯片基本上被销售给大型生产商,而将生产过剩的产品以优惠折扣销售给小生产商。小生产商市场领域看起来非常有利可图,因为公司的基本运营预算已经把所有的固定生产费用分摊给唯一可预测的市场,即大型生产商了      一个普遍的产品缺陷就是在生产过程中,由于没有保持在精确的热度水平上,而发生的“漂移”现象。生产经理认为,经过100%测试系统所淘汰出来的产品,可以在返工后达到合格水平。然而,最近在对顾客投诉进行分析时, 成本会计师乔治·威尔森先生和质量管理工程师发现,一般的返工片不能达标。取样显示,约有一半的返工芯片在长期使用后会发生故障。在1~5年使用期中,返工芯片的故障发生频率预计约有10%。      很不幸,没有什么方法能够确认哪个返工芯片会出现故障,因为测试无法检查出这个毛病。可以改进返工程序来解决这一问题,但是对所建议的返工程序改进做成本效益分析后显示,这种方法不可行。 FulRange公司的市场营销分析师认为,如果这一问题没有得到解决,将会对公司的声誉和消费者的满意度造成巨大的影响。因此,董事会将把这个问题视为对于公司的收益率有严重负面影响的问题。     威尔森先生在其报告中声明了这一芯片故障和返工的问题,该报告是用于即将召开的董事会季度会议。由于其潜在的负面经济影响,威尔森先生根据长期惯例强调了此信息      在审阅了即将递交的报告后,厂长和其工人非常生气,他们对会计主管表示,他应该更好地约束自己的下属。“我们不能用这种材料让董事会感到不安。去告诉威尔森先生将此隐瞒下来。,”      会计主管给威尔森先生的办公室打电话说:“乔治,你必须将此事隐瞒下来。返工后可能会出现故障这件事情可以在口头汇报时简单地提一下,但是决不能在预先寄给董事会的书面材料中提及或者加以强调。”      威尔森先生强烈感觉到,如果他执行了会计主管的命令,那么对这件会造成重大经济损失的事情,董事会将会得到错误信息。威尔森先生将此事告知质量管理工程师,这位工程师只说了一句:“乔治,这是你的事情。问题:a.讨论:根据《IMA职业道德行为准则》中的有关标准,乔治·威尔森在此形势下应当参照哪些职业道德标准。b.在这种形势下乔治·威尔森应该怎么做?解释一下你的看法。

　　某A公司制作玩具机器人，售价$210/件，每年销量5,000件，直接材料$55，直接人工$40，固定费用$ 170,000，现接到一份玩具机器人的特殊订单400件，报价$145，该A公司有足够产能生产该订单。该A公司还需要用贴纸对玩具机器人进行装饰，外购供应商售价$10，现在，A公司正考虑自制生产贴纸，直接材料$2和人工$4，并产生相应的固定成本$6,000，A公司的首席财务官的一个朋友是贴纸供应商的某经理，首席财务官把A公司要自制的所有相关财务数据告诉了他的朋友，他朋友立马把此信息告知贴纸供应商的首席官，在A公司首席财务官与他朋友通话时，A公司的某一一会计员听到了此事。要求:1. A公司是不是接受玩具机器人的特殊订单，请写出计算过程。2.公司选择自制贴纸还是外购，请写出计算过程。3.自制和外购需考虑的两点非财务因素。4. a.不考虑玩具机器人特殊订单，在企业自制贴纸情况下，请计算保本点的销售金额。    b.若考虑玩具机器人特殊订单，且企业自制贴纸情况下，请计算保本点的销售件数，设保本点销售量=X。5.a根据MA道德标准，讨论A公司会计员发现的道德问题。   b.会计员应怎么样才能解决此道德冲突?