德昌股份2024年点评：多点开花高速增加

来源：M6米乐app最新版下载发布时间：2025-07-11 21:01:27

　　Q4收入赢利超商场预期。公司拟每10股派息3.5元转增3股，对应分红率32%（上年40%）。

　　吸尘器：全年收入同比+30%，咱们估计Q4收入同比+40%，TTI开展稳健，新拓客户SharkNinja明显放量。

　　小家电：全年收入同比+69%，咱们估计Q4收入同比+120%，多品类战略闪现成效，洗碗机、加湿器等新品类奉献弹性。

　　汽零：全年收入同比+105%，咱们估计Q4收入同比+140%，24年新增订单9个，全生命周期总出售金额超23亿，并从EPS电机切入制动电机品类。

　　毛利率：Q4毛利率同/环比各-4.9/-0.6pct，估计主因高基数和新建工厂转固提折旧影响。全年毛利率-1.8pct，其间吸尘器/小家电/汽车电机各-1.4/-5.2/+11.4pct，汽零规划效应开释完成首年盈余。

　　公司家电主业多元化开展，越南泰国产能已有布局；汽零在手订单足够，获益国产代替潜力可期。