调研汇总：嘉实、易方达基金等22家明星机构调研顺丰控股！
Q1：快递业务方面，管理层对2025年时效件、经济件的经营展望如何？行业角度，我们正真看到快递竞争有加剧的趋势，顺丰策略是如何的，以及单价变化趋势如何？ 答：关于经营展望，公司将继续秉承以客户为中心、市场为导向。从快递速运的视角，将细分两个赛道制定策略：1)针对高端时效产品，公司将做强品牌，打造极致服务能力，赢得市场口碑；而陆运时效产品，公司将扩大增量业务规模，逐步提升行业市场占有率。2)针对经济件，目标是业务量保持高于行业的增速，进一步做大规模填充公司的时效网络空余产能，助力集团降本增效。 1)对于高端时效件，公司打造“灯塔”级服务，以特快时效件为核心，构建差异化竞争优势：①服务升级：提供按需达、超时退等全流程售后保障，优化客户体验；②精准营销：依托大数据分析，精准识别高价值客户，提供陆运升空运等定制化服务；③网络强化：加密“当日达”覆盖，延长同城截单时间，新增高铁/航空即日专线，同时也加强核心城市及下沉市场资源投入；④细分场景：针对航空特敏货等特殊需求，提供专属解决方案；⑤此外，退货件将依托高密度网络、快速揽收能力，持续为各平台提供高品质稳定服务，同时也拓展更多平台合作模式，共同从履约侧不断的提高消费者购物体验。 2)对经济件，公司要实现规模扩张与降本增效，通过结构性优化提升市场占有率：①成本优化：精简电商件操作流程，降低经营成本，增强获客能力；②资源整合：利用富余空舱运力，拓展填舱电标、电商微小件等增量业务；③场景深耕：覆盖日用百货、宠物食品等高需求品类。 3)关于定价与竞争策略：①动态平衡：在保障服务质量的前提下，通过规模效应优化成本；②价值竞争：顺丰从时效件业务起家，至今深耕32年，依托差异化服务能力，铸就稳固的护城河。对时效件，真正的竞争不在价格标签上，而在于为客户创造价值。公司在服务能力上不断精进，在资源壁垒上不断投入，在市场上一路领先。 未来，公司将以技术创新、国际业务拓展及行业定制化解决方案构建长期壁垒，推动行业高水平质量的发展；通过“高端引领+规模扩张”双轨并行，持续强化服务竞争力与运营效率，巩固行业领先地位。 Q2：公司2025年营运模式变革的规划如何？未来降本有哪些举措？近期油价下调对降本影响有多大？ 答：所有的变革都是为越来越好的满足客户的真实需求，更好的迎接挑战。公司的运营理念一直是坚守“长效降本”与“长期价值”并举，强化成本设计与规划能力，坚定模式突破与技术创新，坚持精益环节运营。落实到具体事项上，一方面，坚持推进大小件网络分层，通过货物与网络的精准适配，环节之间的高效衔接，不断的提高整个网络端到端的效益；同时，公司重视各环节资源的极致使用，通过管理精益化，在转运中心端，整个转运体系在业务量上涨11%的同时节省人力投入；在运输端，通过人车衔接及运输任务精准匹配，自营车辆日均承接运输任务数和行驶里程都同比提升。 油价下降对经营成本有一定的正向影响，但是公司降本的成效从来不依赖于外部的资源价格波动，更精准的运力与货物的匹配，更合理的线路规划、更科学的车辆选型、更高效的人车衔接，公司有信心迎接资源价格波动带来的成本挑战。 公司坚信“成本靠设计，执行出效益”。顺丰在这背后更深层次的经营追求并不止于降本，而在于形成降本反哺能力投入，员工满意驱动客户满意形成“正循环”。 Q3：请管理层介绍一下近期几个政策的影响？例如国补对时效件，关税摩擦对跨境电子商务等国际业务的影响？ 答：国补政策利好物流行业。此次国补涉及的品类不仅仅有手机，还有平板、电脑、电视等家电及智能穿戴设备。从规模来看，公司在主流电子商务平台、客户私域平台都拥有较高占有率，例如3C国补上线首日，顺丰就快速响应完成某头部电子商务平台首单派送。从2025年1月20日新推出的3C国补，大部分平台基本都是用顺丰的服务，业务量稳步提升；从地域来看，公司在华南地区增速比较快；此外，国补利好公司的增值服务收费，例如3C品类送货上门之后的开机、验机、激活等操作，逐步提升公司增值服务的收入规模。 关于关税摩擦：一方面，跨境电子商务直邮在顺丰体内占比极低，收入占比很小，因此这一变化对顺丰负面影响非常有限；另一方面，在关税新政背景下，近两年来跨境电子商务平台的物流业态正加速从“空运直邮”逐步向“海运+海外仓”的半托管模式转型，顺丰依托旗下KLN在海运和海外仓方面的前瞻布局，不同于其他只做空运的玩家，顺丰拥有更多的业务自主权。 问题1：公司汽车应用场景营收呈快速增长趋势，请问公司对汽车应用领域后续的发展策略及展望是怎样的？ 回复：公司的热敏电阻及温度传感器、陶瓷电容式压力传感器、MEMS压力传感器、玻璃微熔压力传感器、氧传感器、氮氧传感器、力传感器等车身感知系统传感器均可应用于汽车领域。 随着新能源汽车和汽车电动化、智能化的发展的新趋势，公司产品在汽车应用领域，无论是应用数量还是单车价值，都相对传统燃油车有较大提升。2024年前三季度，公司应用于汽车领域的营收占比约为52%，营收增速为23.34%。公司汽车应用领域后续的发展策略及展望如下： 公司将充分把握汽车行业新能源、电动化、智能化的发展的新趋势，充分的利用公司既有的客户资源，把现有产品全覆盖作为目标实现大规模的进口替代，努力提高单车价值量，特别是在汽车底盘及制动系统、热管理系统、动力及传动系统、车身及舒适系统等领域。同时，公司将通过技术创新和自主研发，依托现有的敏感陶瓷技术平台、MEMS技术平台和融合IC设计技术平台，持续推进研发新项目、新产品的强矩阵实施，推动更多传感器新品类在汽车领域的应用，从而增强在汽车领域中获取新市场、新客户、新产品份额的竞争能力。 作为国内车规级传感器国产替代的领先企业之一，公司的合作客户(含通过汽车零部件tire1厂商供应给主机厂)包括比亚迪、上汽集团、Stellantis、北美某知名新能源汽车客户、长城汽车、东风汽车、吉利汽车、长安汽车、奇瑞汽车、一汽红旗、广汽埃安、理想、蔚来、小鹏、赛力斯等。合作的汽车零部件(tire1)厂商包括法雷奥、麦格纳、马瑞利、捷温、李尔、拓普集团、三花智控、万里扬、银轮、邦奇、凌云股份等众多国内外知名客户。未来，公司将强化各产品与下游汽车应用领域整合业务协同，加大传统燃油汽车及新能源汽车配套力度，持续提高单客户在不一样的汽车应用领域的产品供货份额占比，从而提升公司产品在汽车应用领域整体竞争能力。 基于公司全球化战略布局，公司将持续深化汽车应用客户“国产自主品牌-合资品牌-海外企业”分层渗透式市场拓展路径。通过全方位开拓境内外高价值市场，深度激活存量客户的技术协同需求，持续优化客户矩阵与产品组合。依托公司在车规级传感器领域构建的行业地位，重点强化与下游汽车战略客户的研发协同效应，丰富客户结构，加速实现全球市场占有率的战略跃迁，提升公司的核心竞争力。 回复：关于并购计划，未来管理层会根据战略发展需要，立足主营业务，重视传感器产业链上下游的发展机会，以审慎稳健的理念择机寻找有潜力、与公司业务尤其是车规级传感器业务产生协同效应的投资或并购机会，运用自身在资本、品牌、渠道等方面的优势，并购、整合、赋能合适的项目，促进公司高水平质量的发展。公司若有相关运作，将根据相关规定及时履行信息公开披露义务，敬请关注公司公告。 1、压力传感器产品：公司的压力传感器包括陶瓷电容式压力传感器、MEMS压力传感器、玻璃微熔压力传感器。 (1)陶瓷电容式压力传感器：随公司现有客户存量产品供应份额的持续提升，同时众多新客户、新项目的陆续批量供应，公司预计2025年，其核心主力产品陶瓷电容式压力传感器业务在汽车热管理和汽车动力系统(变速箱及发动机)持续放量，同时加之在商用空调应用领域、储能液冷应用领域取得交付突破，预计陶瓷电容式压力传感器将会保持快速的增长趋势。 (2)MEMS压力传感器：随公司汽车真空度传感器以及压差传感器已在海外知名汽车主机厂实现SOP并批量供货，将会对2025年MEMS压力传感器的增长贡献较大的业务增量。同时，公司的MEMS压力传感器已开始向咖啡机应用领域进行供货，此将促进MEMS压力传感器营收快速增长。 (3)玻璃微熔压力传感器：随公司玻璃微熔压力在GDI高压共轨、EHB刹车以及悬架系统取得项目突破，公司有望在2025年度实现大批量生产交付。 综上所述，随着2025年度公司陶瓷电容式压力传感器、MEMS压力传感器、玻璃微熔压力传感器等高、中、低压压力传感器均实现批量交付后，公司的压力传感器有望继续保持迅速增加趋势。 2、热敏电阻及温度传感器：随公司产品在光伏、储能、充电桩等新能源温控领域市场占有率的不断的提高，同时公司热敏电阻器及温度传感器在汽车及汽车零部件应用场景取得的较大的交付突破，加之受益于家电智能化带动传感器需求增加，同时受益于国家实施家电以旧换新政策及海外家电出口增速带动，热敏电阻及温度传感器系列新产品2025年预期将保持稳定增长趋势。 3、氧传感器及氮氧传感器：公司氧传感器已取得国内知名汽车主机厂前装市场的定点突破，同时公司已于2024年第四季度已实现批量供货交付，目前正处于批量交付验证周期(约需6—8个月)，同时随公司氮氧传感器在柴油车发动机和尾气后处理芯体技术的突破，将会对氧传感器及氮氧传感器的营收提供助力。 4、力传感器：公司力传感器包括单向力传感器、力矩传感器以及六维力传感器。公司基于MEMS硅基半导体应变片+玻璃微熔工艺的单向力传感器以及力矩传感器已开发完成，其中用于汽车EMB刹车力传感器已向国内头部有名的公司供样进行装车实验，项目进展顺利。用于机器人领域的单向力传感器及力矩传感器也与多家客户进行送样和技术交流，六维力传感器公司目前正在研发过程及客户技术交流过程中。 综上所述，展望2025年，公司压力传感器业务将为公司整体营收增长贡献较大增量，成为公司最重要的增长引擎；同时，热敏电阻及温度传感器将会保持稳定增长趋势，氧及氮氧传感器将有望实现突破，成为公司新的业务增长点。力传感器方面，公司有望在单向力以及力矩传感器方面实现批量交付。 问题4：公司对外投资设立香港子公司和泰国孙公司的目的及进展？回复：公司将积极关注海外市场的发展机会。海外建厂能更好地服务国际客户，挖掘潜在的市场机会，同时也可提升公司品牌的国际影响力。公司2024年已在欧洲比利时成立了全资研发子公司，同时，为进一步深耕国际市场，一直在优化公司的全球产业布局，提升核心竞争力。2025年3月召开了第四届董事会第三次会议，通过了《关于对外投资设立香港全资子公司及泰国孙公司的议案》，预计总投资额不超过7000万元人民币(实际投资金额以中国及当地主管部门批准的金额为准)。 本次对外投资是公司基于整体战略布局及未来发展需要、立足于长远利益所作出的审慎决策。通过本次对外投资，将有效提高产品产地多元化，有利于公司合理地布局国内与国际生产基地与生产能力，强化与海外客户的供应链协同，保证公司基本的产品出口销售的稳定性，提升公司的服务能力，减少国际经济环境波动以及贸易摩擦变化对公司经营的影响，加速实现公司业务国际化的战略目标，提升公司核心竞争力及整体盈利能力，实现公司的长效可持续发展。公司对海外投资的决策程序将会非常审慎，尽可能地降低投资风险。 浙特电机基本的产品有YE3和YE4高效率节约能源三相电机、YZ2、YZR2112-355 起重冶金用电机、YVF 系列变频调速电机、SZY112-280注塑机专用电机、三相永磁电机、电梯曳引机电机、用于冰箱和空调制冷压缩机的交流和无刷直流电机、高压清理洗涤机电机、粉碎机电机、和各类风扇电机、风力发电机等。按照每个客户的不一样的要求，公司还设计、开发、定制各类电机产品和电机部件。 浙特电机的产品大范围的应用于工业领域、矿山机械、行车设备、叉车、电梯、空调、冰箱、清洗机、新能源汽车、电摩、军工等领域。 一是技术优势。浙特电机技术力量雄厚，建有省级高新技术企业研究开发中心、省级企业技术中心、省级企业研究院、企业院士专家工作站、博士后工作站、外国专家工作站，拥有两个电机实验室。 二是与各大院校的长期合作优势。浙特电机现与浙江大学、天津大学、西安交通大学、西安交通大学西微所、上海电器科学研究所等科研院校长期建立科技协作关系，来确定保证产品开发和质量，推动企业发展。 三是生产管理优势。浙特电机拥有一大批研发技术人才及外国专家，以及拥有如日本OTC焊接机器人等先进的设备。 公司有着较为健全的长效激励约束机制，2022年实施的限制性股票激励计划覆盖浙特电机关键人员，同时公司实行超额利润奖励方案，在公司及子公司当年年度业绩满足条件时，每年按特殊的比例提取业绩奖励金，奖励合乎条件的激励对象。 以上激发鼓励措施可以有明显效果地地吸引和留住优秀人才，充分调动关键人员的积极性和创造性，提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力，将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，确保公司发展的策略和经营目标的实现