成绩体现稳健看好磷矿高景气连续

　　事情公司发布2025年第一季度陈述。陈述期内，公司完成运营收入130.04亿元，同比下滑6.16%、环比下滑12.21%；完成归母净利润12.89亿元，同比下滑11.65%、环比增加41.85%；完成扣非归母净利润12.70亿元，同比下滑11.50%、环比增加50.25%。

　　首要运营产品销量稳中有增，2501成绩契合预期。2501公司运营稳健，主营产品销量遍及向好，成绩体现整体契合预期。2501公司磷铵、复合（混）肥尿素、聚甲醛、黄磷、饲料级磷酸氢钙销量别离同比改变8.22%、23.17%、17.00%、-4.60%、1.64%、9.40%，环比改变21.61%、17.89%、2.64%、13.24%、29.17%、-22.49%：出售均价别离同比改变-6.74%、-7.03%、21.06%、-2.30%、0.45%、20.55%，环比改变-10.96%、-17.96%、-5.51%、0.60%、-0.92%、10.91%。2501公司出售毛利率为17.23%，同比、环比别离下滑1.89、1.89个百分点。公司纯收入才能小幅下滑，首要系陈述期内磷铵、尿素等产品价格及价差回落所造成的。

　　资源优势不断努实，公司一体化竞赛优势杰出。依据卓创资讯数据，到2025年4月29日，30%磷矿石均价为1037.5元/吨。供需紧平衡预期下，磷矿石价格或在未来1-2年坚持高位运转，并对磷化工品价格起到较强支撑效果。公司磷矿储量及年挖掘才能均位居全国前列，可完成彻底自给。公司参股公司聚磷新材于2024年竞得云南省镇雄县碗厂磷矿普查探矿权，现在该矿区的勘探野外工作已提前完成。依据普查陈述，云南省镇雄县碗厂磷矿资源量为24.43亿吨，均匀档次为23%。依据云天化集团许诺，聚磷新材获得云南省镇雄县碗厂磷矿合法有用的采矿许可证后3年内，其控制权将优先注入上市公司。到时公司磷资源保证才能及磷化工产业链一体化优势有望进一步提高。

　　高度重视出资者报答，继续施行高份额现金分红。2024年度，公司拟向整体股东每10股派发现金盈利14元（含税），算计拟派发现金盈利25.52亿元（含税）；分红份额为47.86%，同比增加7.54个百分点。考虑到公司主业运营稳健、带息负债结构一直在优化，估计未来公司现金分红份额及股息率有望保持在较高水平。

　　出资主张估计2025-2027年公司归母净利润别离为53.15、56.36、58.75亿元，同比别离改变-0.34%、6.04%、4.25%；EPS别离为2.90、3.07、3.20元，对应PE别离为7.69、7.25、6.96倍，咱们看好磷矿高景气连续，和公司作为磷化工一体化有杰出贡献的公司的竞赛优势，保持“引荐”评级

 

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